En el mundo de las finanzas en constante evolución, los inversores buscan continuamente formas innovadoras de diversificar sus carteras y maximizar los rendimientos. Esto ha permitido que comprar acciones sea cada vez más fácil y que existan activos como los ETFs.
En Folionet hemos hablado en el pasado de los fondos indexados, o ETFs, que sirven para comprar acciones en conjunto sin la necesidad de comprar de forma individual cientos de acciones.
Sin embargo, en los últimos años ha crecido el interés por una clase diferente de ETF, los conocidos como ETFs sintéticos.
En este artículo, profundizaremos en las complejidades de los ETFs sintéticos, explorando su uso, riesgos y oportunidades. Además, destacaremos algunos ejemplos de ETFs sintéticos disponibles para comprar en los Estados Unidos.
¿Qué es un ETF sintético?
A diferencia de un ETF tradicional, los sintéticos no se enfocan en comprar acciones y replicar el rendimiento de un índice, sino que compran otros activos con el mismo propósito.
Para ello, en lugar de comprar y mantener los valores que componen el índice, el ETF sintético es manejado e imita el rendimiento agregado de los índices con la compra de futuros, swaps y otra clase de contratos que expiran con el tiempo.
Como consecuencia, la exposición al mercado que se obtiene con un ETF sintético es diferente a la que se puede obtener con un ETF normal, pues los contratos que no implican acciones suelen tener riesgos diferentes.
¿Cómo funcionan?
A diferencia del proceso común de comprar acciones, los administradores de un ETF sintético mantienen posiciones con diferentes vencimientos a lo largo del año que imitan el rendimiento de índices determinados.
En este sentido, supongamos que un banco desea ofrecer un ETF que imite el comportamiento del S&P 500 en un año. Para ello, el administrador comprará contratos de un año sobre el desempeño futuro del índice y el valor de este ETF cambiará a medida que el mercado varíe de precio.
Al final del año, como consecuencia, quienes mantengan el ETF en sus carteras puede que tengan rendimientos positivos si las decisiones del administrador fueron las correctas.
En el caso de los ETFs tradicionales, si el índice se revaloriza y nuestro ETF imita el índice, generaremos un balance positivo. Sin embargo, en un ETF sintético puede que la estrategia de compra de contratos sea demasiado compleja o frágil, por lo que nuestro rendimiento puede ser menor o negativo. Todo ello depende de la clase de ETF sintético que compramos.
Uso de ETFs sintéticos
Por su naturaleza tan particular, aquí te presentamos una serie de razones por las cuales los ETFs sintéticos son interesantes para muchos inversores.
Por un lado, los ETFs sintéticos pueden ofrecer a los inversores la capacidad de obtener una exposición apalancada a un índice subyacente, lo que aumenta los rendimientos potenciales. Por ejemplo, un ETF sintético 2x busca ofrecer el doble de rendimientos diarios o mensuales del índice que rastrea. Esta característica atrae a los inversores con un mayor apetito por el riesgo que buscan ganancias amplificadas.
Por ello, siempre que veamos los indicadores 2x o 3x en un ETF debemos saber que puede duplicar o triplicar los rendimientos o las pérdidas de un índice subyacente.
Simultáneamente, los ETFs sintéticos brindan a los inversores acceso a mercados a los que podría ser difícil acceder directamente. Esto incluye mercados emergentes, sectores específicos o industrias de nicho que pueden no tener un ETF fácilmente disponible. Al utilizar derivados, los ETFs sintéticos pueden imitar el desempeño de estos mercados, brindando a los inversores opciones de inversión más amplias.
De esta forma, un ETF puede imitar el rendimiento de ciertas monedas o mercados emergentes, o sectores económicos muy complejos, como la robótica.
Riesgos asociados
Los principales riesgos en esta clase de activos se relacionan con su complejidad. Por ello, uno de los principales riesgos de los ETFs sintéticos es el riesgo de contraparte. Dado que estos ETF se basan en acuerdos con contrapartes, el inversor está expuesto al riesgo crediticio. Si la contraparte incumple con sus obligaciones, el inversor puede sufrir pérdidas.
Al mismo tiempo, un ETF puede tener errores de seguimiento. Factores como las tarifas, las condiciones del mercado, entre otras, pueden generar desviaciones en los rendimientos esperados del índice; algo que puede pasar si el índice se revaloriza, pero nuestro ETF permanece inalterado o se deprecia.
Finalmente, aunque sea poco común, los ETFs sintéticos pueden experimentar problemas de liquidez debido a la complejidad de sus contratos de derivados subyacentes. En épocas de tensión en el mercado o de mayor volatilidad, puede ser difícil encontrar compradores o vendedores para estos ETFs.
Oportunidades de inversión
Una de las principales razones para comprar ETFs, además de comprar acciones, es que permiten diversificar carteras de manera más sencilla, algo que puede evitar grandes pérdidas en tiempos de incertidumbre. Mediante el uso de estos ETFs, los inversores pueden obtener exposición a sectores, materias primas o estrategias específicas sin la necesidad de comprar acciones individuales.
Al mismo tiempo, los ETFs sintéticos se pueden utilizar como instrumentos de cobertura efectivos para mitigar los riesgos dentro de una cartera de inversiones. Por ello, brindan oportunidades para que los inversores se protejan contra movimientos adversos en sectores o mercados específicos, lo que ayuda a reducir la volatilidad general de la cartera.
Ejemplos en Estados Unidos
A continuación, te presentamos una lista muy breve con tres ETFs sintéticos que se enfocan en diferentes índices y activos en su composición. Esta lista no representa una recomendación y cada uno de los ETFs citados representan riesgos diferentes.
- ProShares Ultra S&P 500 (símbolo: SSO): este ETF sintético busca ofrecer el doble de los rendimientos diarios del índice S&P 500. Utiliza acuerdos de swap para lograr su objetivo de inversión.
- Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL): Dirigido a la industria de los semiconductores, este ETF sintético tiene como objetivo proporcionar el triple del rendimiento diario del índice del sector de semiconductores PHLX. Utiliza derivados para lograr su exposición apalancada.
- ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY): Este ETF sintético ofrece a los inversores el rendimiento inverso de los contratos de futuros sobre el índice de volatilidad del mercado a corto plazo, brindando rendimientos en tiempos de alta volatilidad.
¿Necesito un ETF sintético en mi cartera?
Estos activos sintéticos ofrecen a los inversores una vía única para diversificar sus carteras y acceder a mercados o estrategias específicas. Por un lado, al utilizar instrumentos derivados, estos ETFs brindan exposición apalancada, gestión eficiente de la cartera y oportunidades de cobertura. Sin embargo, es crucial reconocer los riesgos asociados con los ETFs sintéticos, incluido el riesgo de contraparte, el error de seguimiento y el riesgo de liquidez.
Se cree que mientras más diversa y amplia sea nuestra cartera, menores serán las oportunidades de incurrir en pérdidas, aunque para tomar la decisión de incorporar ETFs sintéticos debemos tener en cuenta nuestra tolerancia al riesgo y comprender la mecánica de estos fondos.
Si bien existen riesgos involucrados, los ETF sintéticos pueden ser herramientas valiosas para los inversores que buscan una exposición específica o desean administrar el riesgo dentro de sus carteras.
